天空配资网www.vjep.cn 闪电出击,大造恐慌,谁在豪赌做空紫光债券?

日期:2020-04-10/ 分类:天空配资网www.vjep.cn

文/华商韬略 王更新

紫光集团这几年快速崛起,成为中国芯片巨头,社会关注度极高。

但4月8日,紫光集团发行的一只债券却发生诡异一幕:“19紫光01”债券价格上午直线跳水,之后,上交所公告暂停交易。11时18分恢复交易后,“19紫光01”债券以74~80元的价格总计成交278.19万元;14时23分,“19紫光02”债券又以78元的价格成交14.51万元。

随后,网上出现大量文章,其中一篇“AAA紫光集团债券闪崩与AAA北大方正违约,问题到底出在哪里”,传播甚广。

笔者长期跟踪研究高校产业和科技企业,紫光和方正都是笔者的研究对象。笔者看完这篇“AAA紫光集团债券闪崩与AAA北大方正违约,问题到底出在哪里”,立刻意识到,这是一起有预谋的做空行为!

其套路是:先按市场价买入少量债券(不足债券总额度的1%),然后突然砸盘,造成闪崩假象,然后利用方正集团债务违约和司法重整,引发债券市场对紫光集团的疑虑和恐慌,诱使持有大量紫光集团债券的机构和个人恐慌性抛盘,做空者低价接盘,获取大量紫光债券筹码,坐等紫光债券兑付,获取40~50%的年化收益,如果加上3倍的杠杆,预计年化收益将达到200%~300%。

为什么要做空紫光债券?原因有两个:合适的目标、可以无风险套利。

紫光为什么是合适的目标?

紫光和方正是中国最大的两个高校产业集团,在中国人的逻辑中,提到北大,就会想到清华,方正集团债务违约和司法重整,使大家比较容易联想到紫光集团也会出问题,就像现在,你的邻居感染了新冠肺炎,别人也会怀疑你也感染了一样,再加上紫光集团这些年在芯片领域的大手笔收购与投资布局,紫光很容易引起质疑。

为什么做空紫光债券可以无风险套利?

打压紫光债券价格,低价接盘,要想做到无风险套利,必须满足一个基本条件,就是紫光集团不会像方正那样倒下,不会出现债务违约。

紫光和方正有什么不同?

笔者认为有五点不同:产业的定位不同、资产的质量不同、国家的支持不同、母校的支持不同、团队的素质不同。

产业的定位不同——

紫光集团的主营业务是“从芯到云”,其在芯片领域的布局已经上升为国家战略,紫光集团在三维闪存芯片、FPGA芯片、手机芯片、智能卡芯片、物联网芯片、芯片连接器等领域,不仅在中国是翘楚,其某些产品在国际上也具有重要地位,在网络交换机市场,名列中国第一。

这些可以从紫光旗下公司的业绩可以看出来,先看紫光旗下的两家主要上市公司,紫光国微,2019年收入增长39.45%,扣非后,净利润增长98.19%;据知情人透露,另一家上市公司紫光股份的业绩增长也很可期;紫光旗下非上市公司,长江存储的三维闪存开始量产,紫光展锐启动科创板上市;从这些基本业务资料可以看出,紫光集团的主营业务是健康和高速发展的。

方正集团虽然是高科技起家,但已经演变成为一家地产和金融集团,地产是严控的行业,金融是强监管的行业,但中国不缺最好的地产公司,不缺最好的金融公司,中国缺乏的是,足够多、足够优秀的科技公司。

资产的质量不同。紫光集团持有的境内外股票市值近千亿,其手中还有大量的非上市资产正在证券化,从紫光集团的半年报看,还有超过500亿的现金,此外,还有近1000亿的未动用授信额度,其很多资产是按原始价值而非市场价格记账,紫光集团的资产足以覆盖其债务本息。

政府的支持不同。由于紫光集团的产业定位,自然带来国家和地方的支持不同,这一点,可以从各级领导到访紫光的情况看出来,最高领导也去了长江存储(见2018年4月28日、29日的新闻联播),就最能说明问题。以紫光目前的产业地位,就是想卧倒,恐怕国家也不会让紫光躺下。

母校的支持不同。接近清华、北大校方的人士可以发现,这两家企业的母校,对各自企业的态度,几乎完全不同,紫光得到了来自清华大学的全力支持。

团队的素质不同。紫光集团的掌舵人赵伟国身经百战,是中国集成电路产业的传奇性领军人物,资源、人脉深厚,旗下名将如云,同时团队持有紫光集团49%的股权,团队利益和公司利益高度一致,团队对于自身公司的热爱,完全不同于方正的团队。

笔者不得不佩服紫光债券的做空者,眼光独到,深谙投资人的心理,手法凶悍,只是可怜了那些买了紫光债券的散户,可伶了那些闻风而逃的债券机构,不过话又说回来了,紫光债券的做空者,即使挣了大钱,也是凭自己的眼光、本事、资金实力挣的钱,而且完全合法。

忽然想起了丘吉尔的一句名言:不要浪费一次危机。

方正倒下,紫光中枪,利用好方正危机,可以从紫光挣钱。

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