启天配资www.xexpo.cn 中信证券:线上看房热、资金成本降 疫情对地产冲击小

日期:2020-02-01/ 分类:启天配资www.xexpo.cn

  抗击疫情,以及未来逆周期的调节政策,都意味着地方需要开源节流,而政府性基金收入则是重要的开源渠道。2019年底,我们注意到一些核心城市都开始出让优质土地。我们相信,2020年各地可能继续出让一些优质土地,且出让底价会比较理性。在房价不会明显上涨的情况下,成本端保持理性对企业来说是好消息。

  疫情持续时间较长,影响2020年3月到4月销售旺季的风险。

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  中信证券研究

责任编辑:常福强

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  ▍地方财政积极作为,未来土地出让质量料有所提高,而定价预计较为理性。

  ▍风险提示:

  ▍事件冲击影响有限,龙头公司估值具备吸引力。

  文丨 陈聪 张全国

  我们统计,过去5年,龙头公司在2月份的销售金额平均只占到全年的4.6%。在常规年份,地产公司也往往休假直到农历正月初十之后上班,有些公司甚至会放假到元宵节后(因为国庆长假地产企业往往需要员工加班)。我们相信,如果2月中下旬疫情得到遏制,开发企业销售回款冲击不大。

  由于春节本是销售淡季,如果2月中下旬疫情得到有效控制,则开发企业所受冲击较小。而且,未来逆周期调节政策背景之下,继续下降的社会融资成本和较为理性的土地供给价格,都可能对房地产开发企业的经营有帮助。

  我们相信,逆周期调节政策不会主要针对楼市,但如果社会融资成本下降,客观上房地产公司的资产负债表将进一步改善,购房者的利息负担也将进一步减轻。同时,我们也预计全社会对房地产开发的负面评价也会有所下降。

  春节期间,龙湖、保利、融创、富力、阳光城、滨江等诸多房地产公司相关项目,优化了线上看房的体验。VR等技术的应用也大大提升了线上蓄客的可能。传统的售楼处模式本身势微,各地虽然关闭售楼处,但潜在客户的积蓄仍在进行之中。的项目可能受影响较大,但我们统计,龙头公司湖北项目的储备仅占比约为5%(面积口径)。

  ▍线上看房热度不减,蓄客仍在继续。

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  ▍春节本是全年销售淡季,疫情对房地产销售冲击较小。

  ▍预计节后社会资金成本进一步下行,这客观上缓解企业压力,减轻购房者负担。

  我们认为,房地产开发行业所受疫情冲击较为有限,但不少龙头个股已经有明显的跌幅(尤其是已经交易的港股市场)。当前龙头公司估值已经不高,且新业务较历史上任何时候都规模更大。我们相信在全社会共同努力之下,疫情能够有效得到控制,高信用房地产龙头已经具备投资价值。我们看好万科A(万科企业)、保利地产、龙湖集团、旭辉控股集团、世茂房地产等公司。

  地产|短期冲击较小,中期两点期待

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